NEWSFEED RTL Z:

NEWS:

    De nieuwe norm: een negatieve rente op obligaties

    • 3/5/2015

    De nieuwe norm: een negatieve rente op obligaties

     

    bonds.jpg

    De financiële markten lijken een nieuwe werkelijkheid binnengetreden. Er zullen maar weinig handelaren zijn die verwacht hadden dat de rente op obligaties negatief kan worden. Maar het is de werkelijkheid van vandaag de dag. Obligatiebeleggers gaan ermee akkoord dat ze verlies lijden, als ze hun obligaties de volle looptijd in bezit houden. De vergoeding op de Duitse Bund met een looptijd van 8 jaar bedraagt nu -0,08%. En een negatieve rente lijkt meer en meer de norm te worden. Al meer dan een kwart van de Europese markt voor staatsobligaties noteert een negatieve rente of een negatief rendement. Dat gaat om een bedrag van meer dan € 2 biljoen.

    bonds1.png

    In het verleden is het wel vaker voorgekomen, dat rendementen op obligaties negatief waren, maar dat bleef gewoonlijk beperkt tot papier met een heel korte looptijd. Dat was eerder uitzondering dan regel. Op dit moment is het beeld 180% gedraaid. Steeds meer papier krijgt een negatieve rente of een negatief rendement, waarbij de looptijd kan oplopen tot wel vijf jaar.

    negative club.png

    Een negatief rendement wijst erop, dat de belegger betaalt om te mogen beleggen. Het wil echter weer niet zeggen, dat de belegger geen coupon ontvangt. Dat kan heel goed. Het wil alleen maar zeggen, dat de prijs die de belegger bereid is te betalen hoger uitvalt dan de uitbetaling in coupons en terugbetaling van de hoofdsom. Het belangrijkste motief om hiermee genoegen te nemen is het ontbreken van een deugdelijk alternatief. Zo is de negatieve rente op de Duitse Bund van 0,08% nog altijd aantrekkelijker dan de negatieve depositorente van 0,20% die banken de ECB moeten betalen als ze daar hun overtollige liquiditeiten stallen.

    Beleggers houden eveneens serieus rekening met de mogelijkheid, dat de huidige economische situatie in Europa erg onvoorspelbaar is. Beleidsmakers doen bijna wanhopig hun best om daar verandering ten goede in te brengen. Gecorrigeerd voor inflatie lijken ‘fixed returns’ in geval van dalende inflatie of deflatie aantrekkelijk voor beleggers ondanks een negatieve rente. Daar komt nog bij, dat menig belegger hoopt te profiteren van het duurder worden van de valuta, waarin de staatsobligatie is uitgedrukt!

    De belangrijkste reden voor beleggers om (tijdelijk) een negatief rendement te accepteren, zijn de plannen van Mario Draghi, president van de ECB. Vanaf deze maand gaat de Europese variant van quantitative easing(QE) van start. Staatsobligaties worden maandelijks voor tientallen miljarden euro’s opgekocht. Sommige beleggers speculeren erop, dat de vraag naar schatkistpapier van de zijde van de ECB zo groot wordt, dat de prijs vanzelf omhoog gaat. Door massaal op het QE programma vooruit te lopen, is de rente ver, ver weggezakt. Volgens sommigen is de rente op bijvoorbeeld de Duitse Bund al zover gedaald, dat je je als belegger moet afvragen of die obligatie op termijn nog wel waarde biedt!

    bund.png

    Cor Wijtvliet

     

    En dan nog dit:

    - Heb je opmerkingen en/of vragen? Mail ze gerust aan: info@corwijtvliet.nl
    - Of via mijn twitteraccount: @wijtvliet. (www.twitter.com/wijtvliet)
    - Voor meer door mij geschreven artikelen bezoek je mijn website: www.corwijtvliet.nl.
    - Ontvang je het Cor Wijtvliet Journaal niet rechtstreeks? Abonneer je zich dan hier


     

    TWEETS